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欧盟输不起这场保卫战【资讯】

2023年01月16日 金针菜财经网

欧盟输不起这场保卫战

欧盟输不起这场保卫战 更新时间:2010-5-11 23:59:56 历史往往惊人地相似,但历史又不会简单地重复。在过去20年,主权债务危机屡屡暴发,从1995年的墨西哥金融危机,到1997年至1998年的亚洲金融危机,1998年的俄罗斯债务危机,2001年的阿根廷金融危机……这次希腊债务危机的特殊性在于,它是一个欧元区成员国,没有自己独立的货币,由此,希腊的麻烦也就演变成了欧元区的麻烦,德、法等国纵有千万个不愿意,却不得不出手相救。

此外,此前的主权债务危机大多源自于僵硬的汇率制度和过度依赖外资发展经济的模式,伴随严重的资产泡沫,最终导致严重的货币高估,诱发对冲基金的抛售压力和资本外逃,最终以本国货币大幅度贬值和资产泡沫崩溃收场。而希腊现在却没有办法通过货币大幅贬值重振出口和经济增长。

上世纪90年代希腊货币对美元贬值了93%,而最近10年欧元却对美元升值了35%,结果,希腊经常账户赤字占GDP的比例便从2.5%上升到9.1%。鉴于希腊没有办法通过货币贬值的方法来提振出口,勒紧腰带就成了唯一选择。

某种程度上,希腊危机也是信任危机。希腊为了加入欧元区,一直隐瞒真实的债务和赤字水平。去年春,希腊报告给欧盟委员会的预计赤字水平为GDP的5.1%,但到2009年秋又调整为12.7%。要知道,欧元区成员国的约束条件是预算赤字不超过GDP的3%,债务占GDP不超过60%。

金融危机总是伴随着痛苦的调整过程。在亚洲金融危机中,马来西亚、印尼、菲律宾、韩国、泰国的股市调整幅度分别达到了76%、65%、65%、64%、64%,同时失业率飙升至两位数。目前,希腊GDP大约为3400亿美元,而债务高达4000亿美元。今年希腊债务占GDP比例上升到了125%。希腊应对危机的主要措施是财政紧缩,包括削减公务员薪酬和提高税收等。希腊计划将预算赤字从2009年占GDP的13.6%降低到2014年的3%。但紧缩计划将加剧经济衰退,预计今年GDP下降将超过4%。这无疑是一个非常痛苦的过程。根据标准普尔的预测,希腊GDP要到2017年才能恢复到2008年的水平。经济衰退将带来国内的通货紧缩,最终有助于恢复出口竞争力。

希腊在4月底最终决定接受国际货币基金组织和欧盟援助,令希腊人想起了1967年4月21日军人发动的军事政变。多数希腊人相信,美国是那次政变的支持者,这加剧了希腊政治形势的不稳定和公众的反对情绪。1998年1月印尼暴发大游行,导火线即在于一幅照片:国际货币基金组织总裁康德苏危机,而是清偿能力危机,因此国际货币基金组织和欧盟的援助计划不能解决问题,只是浪费资金而已。真正的出路在于债务重组。实际上,希腊短期债务占GDP比例为21%,远低于爱尔兰的47%。在世纪之交的金融危机中,阿根廷于2001年6月与国际债权人达成了重新安排300亿美元到期债券的协议,2001年底又宣布暂停支付中央政府的1320亿美元的债务。也许,希腊有一天也会走上以时间换空间的债务重组之路。

希腊危机揭示了欧元区的治理危机:拥有一个共同的欧洲中央银行却没有统一财政部的欧元区,只是个货币联盟而非政治联盟。央行可以提供流动性,但要解决偿债危机,还要靠财政部。因此,如何有效监督并约束欧元区各成员国的行为,已成为一项重要挑战。此次危机也暴露了欧盟决策效率的低下,面对市场局势的瞬息万变,各成员国之间的磋商却费时费力。欧元区人类历史上一项伟大的实验,建立了欧盟内部的统一市场,消除了成员国之间的汇率波动,但也隐含了一些成员国实行不负责任的财政政策的道德风险。现在,如何处理希腊危机是欧盟面临的重大考验,也将在很大程度上影响欧元区的未来走向。

鉴于南欧四国中的其他三个:西班牙、葡萄牙、意大利面临着与希腊类似的困局,欧盟现在面对的是一场输不起的欧元保卫战。

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